[专精特新TOP100]捷捷微电:国产晶闸管龙头订单已排到年底 产品高可靠性构筑盈利壁垒

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2021年09月30日 14:42 新浪实博体育网址官方网址注册-游戏最新

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  作者:SXX

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  捷捷微电2021年半年度报告显示,公司实现营业收入8.52亿元,同比增长109.03%;归属于上市公司股东的净利润2.40亿元,同比增长105.21%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.26亿元,同比增长100.69%;基本每股收益0.33元。经营活动产生的现金流量净额2.69亿元,同比增长207.32%。

  国产晶闸管龙头 产品高可靠性构筑盈利壁垒

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  捷捷微电成立于1995年,深耕行业25年,专注于半导体分立器件、电力电子元器件的设计、制造和销售。半年报显示, 公司的晶闸管系列产品在报告期内占公司营业收入的比例39.06%。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  公司具备以先进的芯片技术和封装设计、制程及测试为核心竞争力的IDM业务体系为主。主要业务板块包括晶闸管、防护器件、模块与组件、MOSFET、 IGBT芯片等。公司在晶闸管(又称可控硅,SCR)领域具有领先地位:公司是国内研发最早、产品最齐全的厂家之一,在国内外市场享有较高品牌知名度和市场占有率。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  根据开源证券报告显示,公司毛利率水平常年处于45%以上,净利率水平处于28%以上,均处于行业领先水平,大幅高于可比公司,具体如下图:

  对于如此优秀的盈利水平,是公司售价端与成本端优势共同作用的结果。最终归因主要为以下几点要素:

  第一,成熟的技术工艺水准发挥了盈利边际效应。

  捷捷微电的晶闸管和防护器件产线(IDM)通过多年技术积累、产品升级、定制化生产、个性化服务和替代进口等,形成了较为成熟的技术工艺平台等,如公司产品可靠性指标等均得到充分的提升与完善。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  公司晶闸管产线经过近20年的沉淀,发挥了很好的超边际效应,营收占比约40%,保证了公司核心业务毛利率与现金流相对稳定且处于较好的水平。公司二极体产线也发挥了很好的边际效应,保持相对较高的毛利水平以及与之对应的现金流。

  第二,收入与成本端共同作用使得盈利水平远超同行。

  收入端上,功率器件客户成本敏感性小,对可靠性要求高,可靠性也决定了价格。公司主要产品晶闸管可靠性高,与国外品牌直接竞争,相对国外品牌性价比高,产品毛利率水平能够维持在50%左右。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  成本端上,公司通过工艺创新、简化生产工艺、集约化和精细化管理,在生产的各个环节节约材料、降低成本。与可比公司相比,公司营业成本中的原材料成本占比较低。

  优质客户云集 产销两旺致使订单已排到年底

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  捷捷微电9月24日在投资者互动平台表示,目前公司现保持着较高的产能利用率,订单饱满已排到今年年底。

  受疫情影响海外工厂的产能不足与交期延后的原因,以及下游需求端(包括进口替代)增长等因素的影响,就功率半导体产业而言,整个半导体产业的景气度趋势或将延续到明年。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  此外,捷捷微电的下游客户分布十分广泛,客户众多,公司的优质客户云集。

  按照产品的应用领域的不同,大致分为这几个类别:白色家电、小家电、漏保、电力电子模块、照明、安防、通讯、电表、汽车电子、电动工具和摩配等。目前公司的下游客户情况:低压电器领域主要有正泰、德力西等;家用电器领域主要有海信、美的等;防护应用领域主要有飞利浦照明、大华股份、威胜集团等;电动工具领域主要有得伟、天宁等;无功补偿、电子电力模块以及摩配领域也有众多优质客户。

  新材料业务即将盈亏平衡 国产替代大势下未来可期

  目前在半导体加工材料方面,国内产业仍十分依赖国外供应商。虽然金刚线硅片加工液大部分实现了国产,且有少部分国内厂家能够提供大尺寸集成电路半导体抛光液,但在加工液原材料及更高端的半导体STI制程(浅沟道隔离技术)上,仍然依赖于进口产品,尚没有掌握核心的制备技术。在国际贸易战的背景下,这将给我国半导体产业的发展带来潜在的隐患。

实博体育网址官方网址注册-游戏最新  2020年,公司成立江苏捷捷半导体新材料有限公司,主要专业从事半导体CMP抛光材料及金刚线硅片切割、手机盖板、蓝宝石等各种光电及电子材料表面加工材料的研发、生产、销售的高科技创新型实博体育网址官方网址注册-游戏最新。

  通过改进技术和配方,选择新型原材料和生产工艺,产品性能有突破性的进步。不仅可以为行业提供优质的产品,同时可借助国家政策扶持,填补国内空白,实现进口替代。同时,实施本项目对公司技术实力有明显的拉动作用,助力实博体育网址官方网址注册-游戏最新的发展,也有利于拓展公司业务。半导体加工液技术的提升,有助于公司的技术延伸。未来,捷捷新材料将把污水处理、土壤改良、生物制剂等技术作为发展方向。

  值得一提的是,因江苏捷捷半导体新材料有限公司使用的是捷捷微电的存量资产(老厂区),所以启动比较快,去年9月已拿到了环评。但大客户的认证流程一般比较缓慢,再加上受疫情影响,上半年有少量的销售订单,主要处在送样阶段。预计捷捷新材料下半年会盈亏平衡。

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责任编辑:公司观察

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